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Inflación 2018

Economista Suffolk University - Editor de Punto de Vista Económico
enero 19, 2019 7:06 am by: A+ / A-

Punto de Vista Economico

Se conocieron los datos de inflación del 2018 y, con este numero, cuál fue la inflación en los primeros tres años del gobierno de Cambiemos. A continuación dos gráficos. El primero con la inflación interanual de 1999 a la fecha. El segundo con la inflación mensual (en barras) y acumulada de los últimos 3 años. El 2018 cerró con la inflación más alta desde el final de la hiperinflación. En materia de inflación, Cambiemos tiene un triste record aún por revertir.

Dos breves comentarios. El primero es que la suba en la inflación del 2018 no fue accidental y mera mala suerte. La crisis de Turquía no es suficiente para explicar la crisis cambiaria y salto de inflación en Argentina. Como Argentina reconoce ante el FMI, las Lebacs eran una vulnerabilidad a corregir. En otras palabras, se bajó la inflación en el 2017 respecto al 2016 (segundo gráfico) a expensas de mayor emisión futura (Lebacs). Hoy las Lebacs han sido cambiadas por un instrumento muy similar, las Leliqs (letras de liquidez). La principal diferencia es que las Leliqs sólo pueden estar en manos de entidades financieras, y no también en manos del público en general como era el caso de las Lebacs.

El segundo comentario es que es de esperar una baja en la inflación dado el frenazo que Cambiemos aplicó en la expansión de base monetaria. Esta baja de inflación, sin embargo, es contingente a que el mercado no liquide sus posiciones de Leliqs (similar al caso de las Lebacs). El gobierno también reconoce que el actual plan económico es de transición.


UPDATE

EL siguiente gráfico con datos del BCRA muestra los factores expansión y contracción de la base monetaria para los últimos 3 años. Se aprecia que en el 2018 un factor sobresaliente en la expansión monetaria es la de “Títulos BCRA” (ej. Lebacs). La venta de divisas al sector privado y la emisión de Leliqs son las variables con mayor peso en la reducción de la base monetaria.

 

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