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Cómo impacta la devaluación china en las reservas del BCRA

Libertad y Progreso

Colaborador de Libertad y Progreso
agosto 12, 2015 2:56 pm by: A+ / A-

El yuan se depreció casi un 2% de manera sorpresiva este martes con la meta puesta en mejorar la competitividad de las exportaciones chinas. Las reservas del Banco Central son sostenidas en parte por el swap acordado entre el gobierno de la Argentina y el del país asiático. Las estimaciones de los analistas y la posición de Vanoli.

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). China devaluó sorpresivamente este martes su moneda en un 1,86%  y en la Argentina, como en el resto del mundo, se sienten los efectos de la medida.
El dólar en el mercado paralelo retomó su tendencia al alza y se cambiaba en ‘cuevas’ y ‘arbolitos’ en torno a los $14,85.  En tanto, el Merval caía al cierre de esta nota un 2,59% arrastrado principalmente por las acciones energéticas.
El Banco Popular de China anunció una renovación en el mecanismo de fijación del tipo de cambio del yuan para tratar de acercarlo a su valor real del mercado, que tuvo como efecto inmediato una caída de la divisa china en comparación con el dólar.
La corrección del valor del yuan, tendiente a mejorar la competitividad de las exportaciones chinas, abrió además un interrogante sobre las reservas del Banco Central, sostenidas en parte por el swap acordado entre el gobierno de la Argentina y el del país asiático.
Se trata de un equivalente a US$11.000 millones dividos en tramos que fueron activados en distintos momentos.  A partir de la caída del yuan, distintos análisis apuntan a una reducción de las reservas del BCRA.
«La reciente devaluación del yuan reduce las reservas del Banco Central por unos US$150 millones», dijo a través de Twitter la consultora Ecoviews, de Miguel Kiguel. 
En tanto, Eugenio Mari, analista económico de Fundación Libertad y Progreso, estimó la retracción en US$164 millones. De acuerdo reportes del FMI citados por Mari, casi el 25% de lo que el Banco Central computa como reservas internacionales no son dólares, sino yuanes
«Desde que comenzó la operatoria de swaps con China, en el mes de octubre del año pasado, las reservas internacionales pasaron de US$27.865 millones a US$33.851 millones, es decir aumentaron en US$5.986 millones. Esta suba responde a un incremento de US$8.247 millones en yuanes contabilizados como dólares y a una caída de US$2.262 millones en la cantidad real de dólares de la autoridad monetaria, a lo que se suma una caída en el valor de las reservas en oro por la disminución en el precio internacional del mismo», escribió Mari, según publica FortunaWeb.com.
No obstante, el presidente del BCRA, Alejandro Vanoli, rechazó por la mañana que la devaluación china afectara las reservas argentinas. La devaluación del yuan no afecta patrimonialmente al BCRA porque los activos en dicha moneda están perfectamente calzados con los pasivos», dijo Vanoli a través de Twitter.
Maximiliano Castillo Carrillo, director de la consultora ACM, coincidió con Vanoli, pero aseguró que las reservas se reducen nominalmente.
«Las reservas van a caer US$150 millones en números, pero no es que patrimonialmente los descalza porque tenés menor activo y menor pasivo, porque luego deberán pagar menos a China cuando abonen lo que se adeuda por el swap de monedas», dijo Carrillo a Infobae.com.
Por otro lado, consideró que el impacto de la devaluación del yuan es «por ahora moderado porque es un movimiento a la luz de la depreciación de otras monedas como el real. Pero cuesta creer que la economía crecerá en el segundo semestre porque la incertidumbre electoral no se despejará. Falta saber si el escenario será de estancamiento o caída».
Fausto Espotorno, de la consultora de Orlando Ferreres, estimó la reducción en US$180 millones, aunque consideró que «eso no significa que patrimonialmente la operación no esté garantizada». Y agregó, «afuera se compensa, el activo son los yuanes y el pasivo son los pesos».
El economista comentó a Ámbito.com que el impacto «está ajustado en el contexto del swap, (si bien no conocemos la operación con toda claridad) hablamos de un cambio de pesos por yuanes. Como el tipo de cambio chino estaba fijo, era muy fácil el cálculo, la estructura del swap no se ve afectada porque eso está respaldado por pesos».
En diálogo con ámbito.com, Spotorno dijo que «entre ésta devaluación, la de Brasil y la del euro; el tipo de cambio multilateral argentino sólo en agosto esta revaluándose en promedio un 3% y en el total del mes sería peor». Esta revaluación tendrá un impacto en las exportaciones argentinas debido a una moneda nacional más fuerte.
A su vez, manifestó que «esta devaluación complica a EEUU por que el dólar subía porque China lo acompañaba con un yuan estable. USAtenía la ventaja de que el tipo de cambio del gigante asiático estuvo fijo durante mucho tiempo».
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